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億の近道2020/06/11


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投資情報メールマガジン                  2020/06/11号
              イ意 の 近 道

         −プロが導く「億」資産への近道−   週5回発行
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 将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析やコラムを参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう!

   ★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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             −本日の目次−
  (本日の担当:街のコンサルタント&あすなろ産業調査部)


 ◆コラム「新たな日常」:街のコンサルタント
 ◆コラム「株の玉手箱 挽回に向けて走るケーヨー」:あすなろ産業調査部


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 バックナンバーはこちら ⇒ https://note.com/okuchika/m/m647eb0613650


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◆コラム「新たな日常」


 新型コロナのニュースだらけになって早や3か月以上が経ちました。

 株式市場も3月中旬までの暴落から間もなく3か月となります。早いもので
すが、その間に日経平均株価では3月19日の引け値16,552.83円か
ら今週月曜日(6月8日)の引け値23,178.10円まで約40%も上昇
しました。

 特に5月第4週からの値上がりが凄かったです。
 日経平均株価は連休明けから第3週までは20,000円台前半を上下して
いましたが、25日からの11営業日で約2,790円も値上がりしました。

 せいぜい21,000円辺りが上限か?と高をくくっていましたので、「買
い戻し以外で誰が買っているのだろう?」と疑問に感じたまま、保有銘柄の一
部を売った程度で(笑)、この上昇には乗れていません(残念)

 確かに、過去最大規模の資金供給や財政支援策が出ているのですから、経済
環境が正常化してくれば景気浮揚に繋がるのでしょう。マーケットコメントに
は「アフターコロナの景気回復を期待して」とか、「過剰流動性が株価や不動
産価格を押し上げ」と言ったコメントが並びますが、何とも腑に落ちません。

 確かに13兆円もばらまけば一時的に消費は増えます。家内は「最近スーパ
ーがとても混んでいる」と言いますが、医療界の権威から「新型コロナの2次
拡大は無さそうだ」と言った意見が増えるなどしない限り景気回復は容易では
無く、どちらかと言えば過剰流動性による株価の乱高下だけが続くのではない
か?と感じる次第です。

 やはり株価は景気や業績で決まるものと思いますし、今期は自己株購入も減
る一方で、財務改善へのエクイティーファイナンスが増える懸念もあると思う
のですが・・・、市場はとても強気です(汗)


 テレワークがコスト削減や効率化に繋がるようであれば今までとは働き方が
変わり、つまり世の中も変化します。
 団塊の世代がほぼリタイアした現在では「出社しなきゃいかん!」と言う古
代思想の上司も減ったでしょうし、その世代でさえデジタル慣れした方が沢山
おられます。

 凡人には思い付きませんが、「テレワークを取り入れた方が業務効率が上が
る方法」が生み出されることによって市場の価値に変化が現れてくるのではな
いでしょうか?
 今回の(一時的とはいえ)需給の消滅ショックの影響が多少なりとも続くこ
とで、人口減少で体力が衰える日本市場は、今後数年は恐らく景気の面で悪影
響が続くことが懸念されます。
 但し、その先には人材難の時代が予見されます。

 今はまだショック後間も無いことと、政府の支援により表のダメージしか見
えていませんが、需給が元に戻るには時間が掛かる、または戻らないかも知れ
ない故に、数か月も経てば雇用や生産活動の面でジワジワと変化を感じるよう
になるかもしれません。


 そんなさ中にコロナ禍を利用した経産省の利権拡大が推し進められている様
が次々とニュースになっています。政官財の癒着がこれほど露骨に表面化して
くるほど、緩み切った政権内部と官僚の驕りが蔓延していることが分かります。

 このような悪質な背信行為の被害者として、最もダメージを受けるのが雇用
ではないでしょうか。人余りによる雇用者の選別が進めば総収入は落ちます。
収入減を補えなければデフレになります。もともと消費減と言う課題を持つ日
本市場にとり、これはとても大きな問題になりそうです。

 何が起きても所得が減らない議員と役人が私腹を肥やしているうちに国民が
疲弊していきます。


 その雇用の変化を捉えるためにも人材会社の事業状況を注視したいと考えて
います。
 2017年からの3年間は人材不足から急成長した業種ですが、今回のコロ
ナ禍によってどのような変化が出てくるのか?今までに経験したことの無い雇
用環境になるのではと危惧します。


 新たな環境に備えねばと(漠然と、汗)考える今日この頃です。


(街のコンサルタント)


(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
ては御自身の責任と判断で願います。また、当該情報は執筆時点での取材及び
調査に基づいております。配信時点と状況が変化している可能性があります。)


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◆コラム「株の玉手箱 挽回に向けて走るケーヨー」


 二次感染による心配は残るが、新型コロナウイルスによる影響がピークアウ
トしたことで6月から企業活動も正常化に向かい出した。

 自動車業界では米国の失業率急上昇からローンのデフォルトも懸念され、自
動車産業の回復は鈍いとの認識が広まっていた。事実、販売は大きく減少し、
工場も相次ぎ停止し稼働率は半減以下に。
 ところが4月をボトムとして5月の米国販売は急改善し自動車株に対し安心
感を与えており、同業界に対して強気な見方も。
 製造業全般に渡って新型コロナウイルスによるマイナス影響を受け、特に鉄
鋼や石化等は市況の弱さから手掛けにくい状況となっていよう。

 バイオ・医薬、テレワーク関連のシステム企業のように恩恵を享受する企業
は大きく値を飛ばした。


 ホームセンターも新型コロナウイルスによる好影響を受けた業種の一つ。
 マスクやトイレットペーパーを求める動きから2月に客数が増加。

 DCMホールディングスの月次動向ではプラス、マイナスを繰り返す従来の
動きに対して、2月は単価が▲3.6%のマイナスだが、客数は10.4%増
と二桁の伸びとなり既存店売上高は6.5%に。3月、4月は4.2%、5.
9%と安定してプラス基調で、5月では客数が12.5%増、単価も2.7%
増とプラス転換し既存店伸び率は15.6%増と大きく出た。

 在宅慣れしたのか?近所では屋根付き駐車場で木工作業に励むサラリーマン
の姿も。日曜大工や家庭菜園などDIY人口が増加するのではないかと考えて
いる。


 そのなかで注目しているのがケーヨー(8168)で、既に当社で取り上げ
てから株価は順調な上昇を見せている。

 もともとはガソリンスタンドの経営から出発し、のちに千葉県木更津でホー
ムセンターを初出店し業界の先駆者的存在で、業界初の株式公開企業でもあっ
た。
 2006年には売上高約2,000億円まで成長したが、DIY重視、大面
積の競合店と比較し日用品主体で競争力が薄れて売上高は減少傾向に陥った。

 2017年にはDCMグループの傘下となり、改革による店舗スクラップか
ら売上高はピーク時の約半分である1,000億円強まで削減された。日用品
主体の売場構成をDIY比率の高いDCM棚割りを順次導入。チラシなど広告
の効率化や店舗人員の見直しを実施し、ホーマック、カーマなどDCM傘下の
企業群と同程度の粗利益率を早急に実現させたい意向。

 2022年度に売上高1,170億円、営業利益率5.0%を目標として掲
げている。営業利益は60億円弱と前期実績の5億円から10倍以上を目指す
アグレッシブなもの。しかしDCM方式による効果は大きく、今期は営業利益
17億円とV字型回復を見込んでいるが、約60億円の目標とはかけ離れてい
ると心配する向きもあろう。だが販管費率の改善や在庫販売の減少から大きく
収益改善が見られると当社では見ており、息の長い相場展開となろう。


(あすなろ産業調査部)


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株式会社あすなろ/関東財務局長(金商)第686号/加入協会 一般社団法
 人日本投資顧問業協会


(提供情報はあくまでも情報の提供を目的としたものであり、投資勧誘及び、
売買指示ではございません。株式投資には価格の変動等によって損失が生じる
おそれがあることをご理解の上、投資にあたっての最終判断はご自身の判断に
てお願い致します。信頼できると思われる各種情報、データに基づいて作成し
ておりますが、その正確性及び安全性を保証するものではありません。)


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りになっております。現在、2005年1月分まで掲載しておりますが、順次
過去分を追加していく予定です。コメントなどはつけられませんが、まとめ読
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