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億の近道2020/03/12


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投資情報メールマガジン                  2020/03/12号
              イ意 の 近 道

         −プロが導く「億」資産への近道−   週5回発行
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【ご挨拶】
 将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析やコラムを参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう!

   ★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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             −本日の目次−
    (本日の担当:街のコンサルタント&あすなろ産業調査部)


   ◆コラム「ユーフォリック」:街のコンサルタント
   ◆コラム「株の玉手箱 5年前の港湾ストが思い出される」
       :あすなろ産業調査部


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■ お知らせ ■


 億の近道月曜版執筆でおなじみの炎のファンドマネージャーが、肉声で相場
を語る炎チャンネル。
 第98回「島津製作所 富士フイルム 帝人 アンジェス」がアップされま
した。


第98回「島津製作所 富士フイルム 帝人 アンジェス」 3月11日収録
 【ニコニコ動画】https://www.nicovideo.jp/watch/so36499643
 【YouTube】https://youtu.be/1KEgR9O6KLQ

【今回登場企業】島津製作所 富士フイルム 帝人 アンジェス

 ぜひご視聴下さい。

 相場のサマリーや個別銘柄動向などを5〜6分にまとめておりますので、
 ご登録頂ければ幸いです。


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◆コラム「ユーフォリック」


 株式市場はいよいよファンド同士の空中戦の様相ですが、昨年の秋から2月
中旬まで、米国株式がどのような材料でも好材料として織り込んでしまう中で
違和感を持っていた方も多かったのではないでしょうか。今年に入ってからは
特に。

 それが先月末からの下落により修正されており、且つ海外ファンドによる影
響が大きいためか暴力的な値動きが続きます。
 このコラムではこの2週ほど3月が買い時ではないかと書いてきましたが、
これほど下がるとは予想できませんでした。これを書いている現在(12日A
M)、NY先物市場は22,500ドルまで下げています。
 日経平均も18、400円まで下げていますが、信用取引の投げを除いて、
ここまで売り込める投資家は国内には思い付きません。投機ファンドのマネー
ゲームと諦めて、買うにしても落ち着くまで待とうと思います。

 ここまで下がると「相場の終焉」も意識しなければいけませんし、春以降の
景気動向も気になります。基本は戻り売りになるのかも知れませんが、買うと
しても日本株では無いように感じます。


 先月までの強気相場の根源は、米国の利下げも追い風にして世界の景気動向
がどうであれ、投資家の間では「少なくとも大統領選までは、いかなる場合で
も大統領が株価を支えるはず」という漠然とした信頼感が底流にあった故では
ないかと考えています。
 「米国を再び偉大に!」との時代錯誤のキャッチで大型減税にバラマキ財政、
加えてFRBへの露骨なプレッシャーなど、ウォール街や富裕層にとっては最
高の支援者です。「こいつを大統領にしておけば、まだ暫くは儲けられるぞ!」
と。

 金の亡者にとり紛争や温暖化など他人事。寂しいですが、これが現実なので
しょう。


 その行き過ぎへの反動なのでしょう。株式市場は昨年年初からの1年以上の
上げ分を僅か10日余りで帳消しにしてしまいました。
 2月中旬に「景気悪化の懸念があり、米国金利が1%を割る可能性もある」
と書いてから2週間ほどで(1.6%から)半分以下になり、同様に「減益を
織り込むなら日経平均も20,000円を割る懸念がある」と書いてから、僅
か10営業日で本当に割ってしまいました。

 仮に1%を割るにしても米国大統領選の混乱などを理由に夏場か?などと考
えていましたから、金利低下も株安も、その速さに驚きます。

 昨年秋からの数か月間は正にユーフォリック(陶酔)の時だったのかも知れ
ません。


 いずれにしても株式も債券も、そして原油価格なども投機資金が膨れ上がっ
ているため上下ともに行き過ぎますから注意が必要です。

 とは言え、この2月が米国株式のピークとなり、下落トレンドに入ったとし
ても、リーマンショック時のように流動性が枯渇した訳ではないですから、一
方的に下落し続けるとも考え辛く、景況感悪化により下げるにしても上下動を
繰り返しながら時間をかけて下げていく・・・と考えるのが妥当ではないでし
ょうか。

 国内株式については下値の目処と言われるPBR(純資産倍率、実績)1倍
の水準が日経平均株価で20,700円辺りです。これは前期実績であり、今
期予想EPS(1株当たり利益)約1,500円から配当(約30%程度)を
引いた1,000円が加われば、20年3月期(4月から)BPS(1株当た
り純資産)は約21,700円となります。

 今後業績が悪化するにしても、恐らくは今期も来期も(多分)赤字ではなく
減益(つまり黒字)でしょうからBPSが減っていくと考えるのも時期尚早で、
強気で行くなら定石では20,000円以下なら第一弾の買いのタイミングで
はないかと考えています。
 1か月前とは雰囲気ががらりと変わっていますから、マーケットが少し落ち
着いてからで良いと思いますが。


 最も大きなネガティブ材料は日本政府の決断力の鈍さと既得権の強さ、そし
て民間では保守的かつ株主還元に消極的な経営思想です。PBRが1倍を割っ
た時こそ自社株買いが増えて然るべきと思いますが委縮しています。

 そして世間知らずの政権トップと忖度(縦割り)行政が為せる業でしょうか。
今になって(思い付きで?)入国制限を増やしたり学校を休校にしたりなど、
どれほどの効果があるのか?ダメージの方が大きいのではないか?・・・と、
疑問を持たざるを得ません。

 外人も株を売りたくなる訳です(苦笑)。


(街のコンサルタント)


(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
ては御自身の責任と判断で願います。また、当該情報は執筆時点での取材及び
調査に基づいております。配信時点と状況が変化している可能性があります。)


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◆コラム「株の玉手箱 5年前の港湾ストが思い出される」


 新型ウイルスによる影響が製造業を直撃しています。
 企業取材も訪問は受け付けず電話取材対応が多いようで、在宅で後から折り
返しということもありました。在宅だと資料が豊富でないのか対応は大変そう
です。

 訪問可能なケースではIR担当者が揃ってマスクで防護。
 訪問者に体調に関してのアンケートに答えるなど初めての経験です。
 NYテロ時のカバンのX線撮影に比べれば驚きは少ないですが・・・


 本決算締めの3月末に向けて忙しくなる時期。でも今回は政府方針に従い、
外出せずオフィスでのデスクワーク中心の様です。学校も早々に休校で空いて
いる通勤電車は快適ですが。


 新型ウイルスの感染力は強そうだけど、インフルエンザより症状は重いと言
っているテレビ番組に出演した医師もいれば、軽いとの見解もあり、素人であ
る私たち一般市民は困るばかりです。
 最近の報道によると無症状または軽微な方もいるとし、知らずに他人に感染
させてしまうとはインフルエンザと同様です。罹患して抗体が出来ても再度感
染するとは恐ろしいですが。


 唇ヘルペスウイルスに感染して症状が完治。しかし数十年経過後、突然顔面
神経麻痺を起こすことも。ヘルペスウイルスが死なず長期間に渡って耳の裏で
隠れ、人の免疫力が低下したときに活性し神経が圧迫されてしまう。

 今回の新型ウイルスが体内で長期間宿ることがないことを祈るばかりです。


 ウイルス影響から製造業の工場は大変です。
 特に春節後に実家から帰宅出来ない従業員から工場稼働率は大幅に低下し、
生産が難しい状況でした。
 A社では先進国向けに最低限のモノを作り、B社では顧客の2社購買は助か
るが、供給出来なければ今後のシェアダウンが見えるとし、材料入手・生産場
所など必死に供給責任を果たしています。
 一般市民の在宅率も日本ばかりではなく、モノの売れ行きは減少しても在庫
も減少しており、部品によっては緊急増産していることでしょう。


 2014〜2015年の米西海岸港湾ストでは在庫が枯渇し、通常船で運ぶ
ものもエアーを利用し100億円単位のコスト増になった企業もあり、採算度
外視でもやらざるを得ない時もあります。

 コスト増による減益の傍ら、メリットが勝るケースや享受する企業も出てき
そうです。


(あすなろ産業調査部)


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株式会社あすなろ/関東財務局長(金商)第686号/加入協会 一般社団法
 人日本投資顧問業協会


(提供情報はあくまでも情報の提供を目的としたものであり、投資勧誘及び、
売買指示ではございません。株式投資には価格の変動等によって損失が生じる
おそれがあることをご理解の上、投資にあたっての最終判断はご自身の判断に
てお願い致します。信頼できると思われる各種情報、データに基づいて作成し
ておりますが、その正確性及び安全性を保証するものではありません。)


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