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億の近道2019/10/07


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投資情報メールマガジン                   2019/10/07

             イ意 の 近 道

         −プロが導く「億」資産への近道−   週5回発行
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【ご挨拶】

 将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析やコラムを参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう!

   ★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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             −本日の目次−
     (本日の担当:炎のファンドマネージャ&山本潤)


   ◆コラム「ソフトバンク的生き方か光通信的生き方か」:炎
   ◆コラム「株式投資の勘違いの数々」:山本潤


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■ お知らせ ■


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【10/7 第261号では】

■相場の視点
■炎の注目銘柄シリーズ(2銘柄)
■光通信が新たに投資した銘柄、買い増しした銘柄
■フォロー銘柄決算発表予定
■クロスフォー(7810)フォロー
■LibWork(1431)フォロー
■ソフトバンクG(9984)時価4120円


 → ご案内ページ http://www.honohfm.com/


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◆コラム「ソフトバンク的生き方か光通信的生き方か」


 孫社長率いるソフトバンクグループ(9984)の株価がこのところ低迷傾
向にある。一方で重田会長率いる光通信(9435)の株価は比較的堅調に推
移している。
 世界に打って出て大発展を遂げようとしている孫社長に対して国内での安定
した継続課金型ビジネスでキャッシュをため込みながら安定した成長を遂げよ
うとしているように見える重田会長の戦略は地味ながら興味深い。


 どちらの生き方が良いかなどとここでは言うつもりはないが、ほぼ同じ時期
にIPOした両社の時価総額には大きな差があり過去の時価総額の伸びと言う
点ではソフトバンクグループに軍配が上がるのかも知れない。
 例えばソフトバンクグループの自己株を除く時価総額約8兆円(税前利益2.
1兆円)に対して光通信は約1.1兆円(同815億円)と8倍近い違いがあ
る。とは言え、出している利益に対しての評価と言う視点ではソフトバンクG
が3.8倍なのに対して、光通信は13.5倍。圧倒的に光通信への評価が高
いことになる。

 継続課金型のビジネスに特化した光通信と投資ファンドという生き方を選択
したソフトバンクGの評価に違いがあっても当然かも知れないが、投資家の評
価は実に面白い。


 卓越した目利き能力のある孫社長が自分の目で見出したAI系企業に投資す
るAI群戦略をベースにした20兆円にも及ぼうかというファンド運用の行く
末を今から想像することは不可能だが、多くの投資家の期待は過去の孫社長へ
の評価と同様、更なる成功への期待を水面下では醸成している。
 一方の光通信は自社で積み上げてきたキャッシュを用いた国内株への株式運
用を基盤としているようだが、派手さはないとしても着実に影響力を増そうと
している。

 この世の中には様々な継続型課金にぴったりの商材がある。これをうまくビ
ジネスに取り入れて成長してきたのが光通信と言える。現在、ひそかに投資し
ている企業の株式も現状は純投資だとしても、いずれは何らかの格好で生きて
くるのではないかと想像すると極めてしたたかな戦略にも映る。


 ソフトバンクGが世界のユニコーン型AI企業に投資するという戦略を掲げ
るのに対して光通信は広くあまねく割安感のある企業の株式に10%前後のマ
イナー投資を行いながら資金運用での成果と将来のビジネスアライアンス等に
よる事業領域の拡大を図る戦略なのか?
 両社の生き方の違いを眺めると面白いだろう。

 因みにソフトバンクGは投資したWeWork株の問題発生でIPOができ
ないなどの不透明要因を抱えてしまったようだ。それも投資額が巨大だけに自
ずと評価を下げてしまうことになる。グローバルな投資だけに米中貿易摩擦の
影響の受けやすいし、余りに不透明感が強く、孫社長の11月の説明会でのメ
ッセージを聞くまでは不安で仕方がないという投資家があふれているのかも知
れない。

 一方の光通信は年間1000億円もの有価証券を取得しており、この1Qも
212億円の有価証券を取得。相変わらず大量保有報告書に相次いで細かく届
けを出しています。

 9月24日からだけでも9社の株式買い増し、新規の大株主になっている状
況です。会社四季報の株主名に光通信の名前が頻繁に登場していますのでより
一層目に触れるようになってきました。

 年間1000億円の取得と一方では500億円程度の売却も行うなど細かな
売買が頻繁に行われていることが伺えます。基本的な投資対象はテーマではな
く割安なバリュー銘柄が主なところ。
 ただ、先般投資したうるる(3979)のように上場間もない無配株もある
など政策的な見地での投資もあるように見受けられる。


 このようにソフトバンクGの生き方も光通信の生き方も継続課金型事業から
生まれた事業から発生したキャッシュを活かして投資事業にシフトしていくと
いう点では共通しているように見えるが当然ながらその中身はかなり異なって
いる。

 どちらがゴールで笑顔を見せられるのかそれは未来において分かることにな
る。


【参考:光通信が直近買い増しした保有株】

9月24日
 日本プリメックス(2795)
  先週末株価826円 33.26万株 6.02%

9月26日
 CIJ(4826)
  同825円 162.78万株(BP社分も含む)8.32%

 荏原実業(6328)
  2045円 43.49万株 6.48%

 日本高純度化学(4973)
  2478円 31.7万株 6.02%

10月1日
 うるる(3979)
  1270円 新規17.41万株 5.1%

10月3日
 ユアサフナショク(8006)
  3675円 24.54万株 5.01%

10月4日
 神田通信機(1992)
  2555円 7.24万株 8.28%

 NID(2349)
  1257円 101.74万株(うちBP社40.03万株)7.76%

 レイズネクスト(6379)
  1083円 606.4万株(BP社368.4万株)11.2%


(炎)


(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
ては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者
の皆様が損失を被っても筆者および発行者は一切の責任を負いません。)


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◆コラム「株式投資の勘違いの数々」


※このコラムは「みんなの運用会議」への書き下ろしを転載したものです。
 原版はこちら ⇒ https://double-growth.com/kannchigai_investment/


■万歳!機関投資家が買っている!


 個人投資家の皆様とお話をしているときに、ふと、彼らが色々勘違いしてい
るなあと感じる時があります。おこがましいですが、少し書いてみます。


「機関投資家が買っている」

どうしてわかるの?

「だって、JPモルガンが大株主になっているもん」

ご注意ください。

 外資系などの証券会社が株主になっているということはプライムブローカー
といって、貸し株をこれだけ貸しているということ。
 つまり空売り玉。ヘッジファンドに貸しているんです。


 みなさまは機関投資家が買うと嬉しいのでしょうか。

 株式の需要と供給とは、直接的に株価にインパクトを与えます。
 ですから需給の見えるところを一生懸命にみて色々考えている方々が多いの
でしょう。情報を上手く活用できるといいですね。

 今は運用会社の統合が進んでいるので、様々な投資戦略が株を保有します。
 確かに、独立系の投信であったり、光通信であったり、フィデリティであっ
たりすれば、それはロングオンリーの可能性が高いのです。

 私が前に勤めていたマングループなどはコンピューター売買もあれば、ロン
グショートもあれば、多数の商品を扱っているので投資家主体としては判別が
できません。


 そういうことを知りたがる人々は、誰々が売っている、買っているという情
報は、一体、どう活用されているのでしょうか。

 うまい人が買ったら、自分も買って、うまい人が売ったら、同じタイミング
で自分も売るという戦略なのでしょうか。

 それとも誰かが買ったからもうこれ以上はその方は買わないはずだという売
りの戦略なのでしょうか。

 多分前者なのでしょうか。


 このように売買の基準を自分で持たないで他者の行動に合わせる人、
いますね。


■後追いでも儲かると考える? ブームを買い場を勘違い


 ビットコイン。みんなが儲かっている。

 だから買い?だと思うのでしょうか。
 だから自分は距離をおく!!!と考えるのでしょうか。

 需給要因というものはファンダメンタルズには関係がないものです。

 株式投資というものは、街の会話で「投資で儲かった」と話す人がいたらも
うピークです。

 普段株の特集をしないような雑誌が株の特集でもやってみようかという時期
にはもうピークですよね?

 ブームを買い場と思うのは危険な勘違いです。


■業績がよくて株が下がって驚いて…


 業績が良いのに売られてみたり、上方修正なのに下がったり。
 あるいは、業績絶不調な企業の株だけが上がったりする現象をみて、個人投
資家の方は時々混乱される場合があるようです。

 業績がよいと株価が上がり、PERが低いとPERが上がるかもしれないな
どと思う人々は投資というものがあまり理解できてはいないのかもしれません。

 シナリオとか、何々だから何々。
 AだったらBなどという理屈は株式投資の世界には存在しません。

 業績が悪いのに上がるのは、市場参加者がみんな業績が悪いことを知ってい
るからで、当たり前の話です。

 みんなが業績が悪いことを知っているのに、どうして空売りするのでしょう
か。危険ではないですか?

 東京エレクトロンが下がりません。空売りがすごいですね。
 みんなが空売りをしているのは、業績が悪いからでしょうね。


 しかし、それって、全員が知っていることですよ。

 決算の進捗率とかで売買する人がいましたが、今どうしているのでしょうか。
 どこで何をされているのか。

 こういう進捗率というものや業績がさえないということは、決算を見れば誰
でもわかることです。

 誰でもわかることを根拠にして、売りとか買いとかの判断をするのはやめた
方がよいのでは?

 みんなが知っていることで株価が動くことはないです。

 そして、みんなが持っている株は上がることはないです。


■イベント日程を確認して何かが起こるかもしれないと身構える…
 イベントが株価を動かすと勘違い


 あ!大変だ。今日は雇用統計だ。
 今日はSQだと日程をしっかりと抑える人がいますが、非常に几帳面ですね。

 感心してしまいます。

 ズボラな私などは、SQとか13日の金曜日とか仏滅とかは全く気にしませ
ん。ああ、金曜日だから反対売買で下がるかもしれないぞなどと考えたことは
1日もありません。

 中には、考えて予想していくうちに当たるようになる方もいらっしゃいます。
 私の友人にはかなりの確率で雇用統計を当てる人がいます。
 何十年も飽きないでやっているので流石によく当てる。
 私には逆立ちしてもできない芸当です。

 相場は毎日あるので、相場のイベントをチェックすることは投機には有利か
もしれませんが、投資では不利になります。

 イベントなんて忘れていいですよ。
 米国の大統領選挙も忘れてよいし、私には政治に重大な感心がありません。


 もうわかりますね。

 みんなが感心を持っているからですよ。
 全くみなくても何も問題ない。
 政治動向が全くわからなくても全く問題ない。
 それは皆がこぞってみているからです。

 みんながみているところは投資には全く関係がないし、使えない材料です。

 イベントは株価と関係ありません。

−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
       |短期投資 |長期投資
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
注目するところ|株価   |製品そのもの
       |SQ   |サービスそのもの
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
分析     |株の需給 |ファンダメンタルズ(数年間の業績見通し)
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
投資判断の基準|他人の出方|シェア
       |他人の意見|ビジネスモデル
       |イベント |バリュエーション
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−


■みんなが知っていることであれば知らなくても株では損をしないのです


 自分だけが知らないのは恥ずかしいことですよね。日常では。

 株の投資では他人が知っていることを知らないでよいのです。

 みんなが知っていることを知らなくても何も問題はありません。

 なぜなら、みんなが株価をすでにつけてくれているからです。


 それではどうしましょう?

 みんなが知らないようなことで自分を含めて一部だけが知っていることがあ
れば、それは投資では有利です。

 なぜなら、十分に株価が織り込んでいないからです。

 したがって、みんなが知っていることになりそうなものは出来るだけ関わら
ないようにするというのが投資人生の過ごし方になります。

 これは私の場合。ファンドマネジャーの基本的な生活態度です。


 まず経済番組は見ません。
 ニュースの類。
 モーニングサテライトとかブルームバーグは見ない。

 多数が使っている端末は使わない。
 ブルームバーグ端末使わない。

 みんなが読んでいるものは読まない。
 日経新聞は取らない。
 日経電子版は取らない。
 経済誌は読まない。
 ダイヤモンドや東洋経済や日経ビジネス。読まない。
 日経ベリタス読まない。

 私の場合は、企業訪問ができるので企業と直接会う。
 そもそも雑誌や四季報を読む必要がないのです。


 逆に、誰も読まないものを読みます。

 数式がたくさん書いてある専門書。
 これは読み応えがあります。

 グロース銘柄発掘隊の月額1万1000円の高額な週1のレポート。
 絶対に読みます。

 十二銘柄で構成されている小月FMのポートフォリオは見ます。
 パフォーマンスはダントツにいいですね。

 私の銘柄と1〜2銘柄被ってはいますが。

 グロース銘柄発掘隊詳細はこちら
  ⇒ http://okuchika.net/?eid=8345


 日本共産党の機関紙赤旗。最近人気がなくてますます価値が出てきました。
 企業のすごい暗部が書かれています。ファクタよりすごい。
 これはブラック企業に引っかからないために必要です。

 自民党の重鎮達も赤旗は取っていますよ。
 自民党の本当のライバルは共産党だからです。
 他の野党は懐柔できる可能性があるから。懐柔できない意見を読むのです。

 英語や中国語や外国語が読める人は有利ですね。
 海外雑誌を読んでみては。。。

 トランジスタ技などの趣味の雑誌も尖った解説があります。
 金型の専門誌などもあります。
 こういうマニアックなものは多数が読まないので読む価値があります。


 みんながやらないことをやるのです。勝ちたいならば。

−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
      |多数派がやること     |少数派しかやらないこと
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
雑誌購読  |日経新聞         |聖教新聞
      |東洋経済         |赤旗
      |ダイヤモンド       |理学や工学の論文
      |四季報          |特許広報
      |             |長編小説
      |             |ドキュメンタリー
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
ミーティング|オフ会で投資家同士で集まる|経営者と会う
      |             |工場見学
−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−
株価    |毎日チェック       |月か年に数回のチェック
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情報源   |twitter など毎日チェック |企業への直接訪問
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■常識で株をやろうとする勘違い 常識は通用しない…。
■えー最も経済成長の高い国のETFは…???
■人口が減少する。全国で空き家がすごい。だから?


 個人の勘違いで多いのは、ありえないぐらいの単純シナリオで世の中を両断
していること。

 株式投資っていうものは、例外を見つけるものです。

 内燃機関って将来性ゼロだよね。
 その前提に立てば、エンジン関係の企業は全部売りになってしまいます。
 本当にそうなのか。
 エンジンが生き残る部門は全くないのか。
 内燃機関に優しい国はあるのか。
 例外を探すのが基本です。

 日本ってだめだよね。
 不動産なんて危険だよね。
 空き家だらけだよ。もう地価は上がらないよ。

 そりゃそうかもしれませんが、東京の片田舎だってガンガン値上がりしてい
ますよ。

 多数派の宗教を信じないことです。
 世間一般の常識を信じないこと。
 大まかにはそうかもしれませんが、必ず例外があるからです。


 つまり、神は細部に宿る。
 detailsが重要なんですよ。

 1分間で説明できるような経済常識振りかざして投資なんかできません。

 成熟市場の中でガンガン成長している企業が山ほどあるのに。
 細部を見ましょう。

 簡単に物事を片付けないでほしいですね。

 毎日、何本論文が世界で発表されていますか?
 新発見だらけの世の中で、一日でどれほどのディーテイルを調べましたか?


 逆に、常識で買うと失敗します。
 成長分野の投資です。
 混み合っています。
 ライバルが沢山いるので失敗してしまうのです。


■失敗したら他人のせいと勘違い
■持株会で株価が下がって、経営者のせいや会社のせいにする人が多数います。
■違いますよ。自分のせいです。買ったのは自分ですから。


 失敗したらなぜ失敗したのかを検証しなければ進歩はありません。

 これが個人の最大の勘違いです。


 全て自分のせいです。
 嫌な思いするのも、誰かに騙されるのも、株価が下がったのも、ご自身の考
え方がぬるいからです。

 全ては自己責任です。
 損したのは他人が悪いのではなく自分が投資が下手だからです。

 上手くなりたいならば、学ぶしかないです。
 他人の意見と自分の意見を比べてみて、多数派ではないことがわかり、合理
的な判断であると思えるなら勝負してみてはどうでしょうか。

 そういう方は学ぶので上手くなります。


■成功したのは実力と勘違い…ただ運がよかっただけ


 成功したら自分はうまいと思うかもしれませんが、単なる運です。偶然です。

 成功したらうまいと思うのは勘違いです。たまたまですよ。たまたま。

 頑張りましょう!


■少数派は居心地良い


 サラリーマンって嫌だなと思えば、やめれば、すぐに少数派。

 株の専業投資家のみなさまは必死に勉強するので儲かります。
 自分の頭で考えて、他人に影響を及ぼそうともするので戦略家でもあります。

 株の専業投資ができる人は少数派ですよ。だから勝つ。

 混んでいる時間に混んでいるサービスを受けるのは多数派です。

 少数派になるためには、ある程度、会社のルールも柔軟に破るか変える必要
があります。

 お昼は12時と決められていて、エレベーターやレストランが混むならば、
ルールを変えて11:20から昼休みするとか。

 映画は休日に見ると混みます。映画を見るから有給を取る。
 これは少数派ですから仕事もうまくいきます。
 その代わり夜や早朝や休日に働けばよい。

 専門バカになるぐらいの専門を鍛えるとその分野で勝てます。
 なんでも知っている人は何にも知らないのと同じ。


 予想をして外れる人をバカと呼ぶのではなくて、予想できない自分の能力の
低さを嘆いて欲しいのです。

 予想する人は少数派。
 予想できる人も少数派です。

 他人の予想を読んで信じるのではなく、自分の予想のための参考として活用
して欲しいのです。


 まずは、拙くても、ご自身の第一歩を。
 自分の言葉で自分の意見を表明することです。


(山本潤)


(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
ては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者
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山本潤氏の過去コラム → http://okuchika.net/?cid=6


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■ お知らせ ■


■第28号配信中!山本潤監修「グロース銘柄発掘隊」


 待望の個人投資家向け高品質企業レポート、
 題して山本潤監修「グロース銘柄発掘隊」。


【第28号レポート配信中!!】


 今週掲載の銘柄は、番外編としてグロース企業候補との目線から、注目企業
をレポートしています。
 100年以上の長い歴史があり、同じジャンルの製品一本の事業展開という
珍しい形態の企業を取り上げています。競合他社大株主のダイナミックな移動
が話題となったことがあり、訪問取材を原則受けない会社のところ、苦労して
取材した内容となっております。

 さらに本号から過去配信した銘柄で組んだモデルポートフォリオを掲載。
 月に1回1銘柄の銘柄入れ替えをルールとして、グロース銘柄運用の真骨頂
である中長期投資の成績を検証していきます。

 ぜひその目で深掘りレポートを確かめてください。


詳細はこちら ⇒ http://okuchika.net/?eid=8345


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 「億の近道」のwebはバックナンバー閲覧を重点に置いた、ブログ風の作
りになっております。現在、2005年1月分まで掲載しておりますが、順次
過去分を追加していく予定です。まとめ読みなどに是非ご利用下さい。

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