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投資情報メールマガジン 2019/09/04
イ意 の 近 道
−プロが導く「億」資産への近道− 週５回発行
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【ご挨拶】
将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析やコラムを参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう！
★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★
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−本日の目次−
（本日の担当：式町みどり）
◆コラム「為替市場動向〜米利下げ期待拡大でもドル高？〜」
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■ お知らせ ■
★明日２４時申込〆切！！９月８日 石川本＋成長株イベント！！★
「石川臨太郎追悼企画 新刊資産を作る投資と遺す投資出版記念座談会」
「山本潤監修 グロース銘柄発掘隊の銘柄研究発表会」
以上の２つのイベントを行います！！
［第１部］石川臨太郎新刊「資産を作る投資と遺す投資」出版記念座談会
７月に上梓された故石川臨太郎氏の新刊「資産を作るための株式投資 資産
を遺すための株式投資」出版を記念して、座談会を行います。
石川臨太郎氏とゆかりの深い２名に加え、石川臨太郎研究のエキスパートの
シークレットゲストも参加予定です。
新刊のエッセンスと登壇者による多面的に評価した事柄などを解説します。
投資初心者からベテランまで全ての投資家へ示唆に富んだ内容です。
登壇者：山本潤（ダイヤモンドファイナンシャルリサーチ運用者）
松田憲明（イノベーターズ・フォーラム理事長）
シークレットゲスト（お楽しみに！）
［第２部］山本潤監修 グロース銘柄発掘隊の銘柄研究発表会
４月から配信開始した成長株発掘＆深掘り調査分析レポート「グロース銘柄
発掘隊」の客員アナリストと監修の山本潤氏が、現在調査している銘柄を公
開発表します。
どのような企業がどのように分析されているか、生の声が聞けるチャンスで
す。
登壇者：山本潤（ダイヤモンドファイナンシャルリサーチ運用者）
客員アナリスト複数名
さらに質疑応答がありますので、ぜひ質問をぶつけて下さい。
事前質問も歓迎です。申込フォームからお寄せ下さい。
日時：９月８日（日） １３：３０〜１６：４５
第１部 １３：３０〜
第２部 １４：３０〜
場所：東京都渋谷区
（お申込後に場所詳細をお伝えします）
参加費：２，０００円（税込）
※別途懇親会あります。１７：００〜１９：００
参加費３，０００円
申込フォームにて参加をお知らせ下さい。
お申込はこちら ⇒ http://bit.ly/ringrowth
主催：NPO法人イノベーターズフォーラム
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◆コラム「為替市場動向〜米利下げ期待拡大でもドル高？〜」
レーバーデーの祝日（９月第一月曜日）を機に、米国は夏休み明けムードに
なり、マーケットの流れも変わることが多いとされていますが、９月３日のニ
ューヨーク市場はＩＳＭ製造業指数の５０割れを材料に下げて、祝日明けの商
いを終わりました。
８月は、米中貿易問題の両国のせめぎ合い（予期不可能な突発的発言や行動）
に、夏休みの薄商いも手伝って、上下に何度も振らされました。また、今後の
景気悪化をリスクとした各国の利下げ姿勢が強まり、直近では議会再開を前に、
英国ではＢＲＥＸＩＴ問題での合意なき離脱リスクに再び焦点が当たっていま
す。
９月には、主要国の金融政策決定会合が予定され、米欧には利下げ期待。
ユーロ建ての長期金利の指標であるドイツ国債１０年物の利回りはマイナス
０．７１８％まで低下。過去最低水準を更新しました。
一方、米国債１０年物金利は１．４５％台まで低下して、景気後退リスクと
して注目される２年債とのスプレッドは、プラスとマイナスを行ったり来たり
状態です。
８月の為替相場は、典型的なリスク回避の動きで、円高とスイスフラン高、
その他通貨ではドル高各通貨安でした。
最も対米ドルで下げたのはブラジル（−７．６％）、南アフリカ、メキシコ。
景気減速懸念による金融緩和期待でユーロも０．８８％下げでした。また、
９月に入ってからは、合意なき離脱問題が現実味を帯びていたと見られて、ポ
ンドの下げが目立ちます。
例年、円高に動くことが多いとされてきた８月のドル円相場。
今年は、１０７円台から始まり、安いところでは１０４円４６銭を短期的に
つけ、終値は１０６円１１銭。やはり陰線引けでしたが、リスクオフムードが
高まった割には、ドル円相場の下値は固かったように感じます。１０４円台は
一時的で、１０６円後半になると上値は重いものの、１０５円前半は滞在時間
が短く底堅い印象でした。
背景の一つとして考えられるのは、短期的取引による円買い投機筋ポジショ
ンの偏りにより下値でポジションをクローズしたとも思われます。また一方で、
１０５円割れ近辺では、中長期的な実需の投資によるドル買いは根強くあった
ように思います。
対円、スイスフラン以外ではドル高。
トランプ米大統領は、景気刺激、株高のために利下げ、アメリカの競争力向
上のためにドル安を叫んでいますが、ドルの相対的価値を示すドル指数はドル
高基調を続けています。直近の９９．００水準は、２０１７年につけた水準以
来の高水準です。
このドル高の背景には、ユーロが景気後退、利下げ期待、ポンドがＥＵ合意
なき離脱、新興国通貨も世界景気の後退リスクの影響で下げていると見られま
す。
利下げは、通貨安の一つの要因にはなりますが、今回のアメリカの場合は、
そうもなっていないような。
直近の米国の利下げに対する市場予想は、９月に０．２５％下げも含めて、
年内のＦＯＭＣで合計０．７５％。来年２０２０年にも続き、来年半ばには政
策金利が１％割れ予想も２５％程度出ていて、経済指標による景気後退は確認
されていないのにもかかわらず、利下げ期待が広がり過ぎている感はあります。
利下げ期待にも拘わらず、円やスイスフランは別として、対他通貨での米ド
ルは下がっていない一つの背景として、世界の主要国の中でドル金利が高いと
いうこともありそうです。
１０年国債金利、米債は直近で利回り１．４６％、ドイツ国債マイナス０．
７１％、英国債０．４％、カナダ債１．１％、オーストラリア０．９％。日本
国債はマイナス０．２９％ですが、日本円の場合は対外債権国として円高にな
りやすい性格があるので別格。
米債の金利水準は下がったものの、まだまだ他の主要国よりも金利が比較的
高く、今後も利下げが続くだろう米国債を買っておこうとなれば、米国への資
本入の流れも出て、それがドル相場をサポートしているというのもありそうで
す。
９月は、１０月末のヘッジファンドの決算を前にして相場が荒れるとも言わ
れてきました。
引き続き、急に改善するとは予想できない米中貿易問題の行方、と共に、正
念場のＢＲＥＸＩＴ問題の行方。合意なき離脱へ行っちゃうのか？または再度
の期日延長のお願いなのか？
ＢＲＥＸＩＴ問題は、景気後退リスクが言われるＥＵにも大きな影響を与え
ると思われます。
２年ぶりに１２０円割れ（直近１１６円台）したユーロ・円相場。対欧州リ
スクの高い日本企業への影響も注視しておきたいところです。
最後までお読みいただき、ありがとうございました。
※９月４日東京時間１５時執筆
本号の情報は９月４日東京市場終値ベースを参照しています。
なお、記載内容および筆者見解は参考情報として記しています。
式町 みどり拝
（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
ては御自身の責任と判断で願います。）
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