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億の近道2018/12/12


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投資情報メールマガジン                   2018/12/12

             イ意 の 近 道

         −プロが導く「億」資産への近道−   週5回発行
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【ご挨拶】
 将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析やコラムを参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう!

   ★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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             −本日の目次−
          (本日の担当:式町みどり)


    ◆コラム「為替市場動向〜米国の長短金利差の行く末〜」


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【新刊のお知らせ】


 山本潤氏の15年ぶりの新刊が上梓されます。

「1%の人が知っている99%勝てる株が見つかる本」
 山本 潤(著) 皆木和義(著) かんき出版

 来年1月23日発売です。
 予約はこちら ⇒ https://amzn.to/2LaRaN6


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■お知らせ 残席あと少し、申込受付中!!


【炎氏、山本潤氏ほか億の近道執筆陣出演 記念座談会開催!】


 12/24午後に、都内で億近19周年+リンクス1周年記念のイベントを
行います。

 メインは億近執筆陣の座談会。クリスマスイブの午後、楽しいイベント(と
思います)で、年末のひとときをお楽しみ下さい。

 億近執筆者の座談会に加え、銘柄研究発表(予定)や億の近道過去の振り返
りなどを行います。


■日時:12月24日(月・祝)
   13:30〜16:30

■場所:東京都(詳細はお申し込み後にご案内いたします)

■参加費用:3,000円(税込)

■イベント内容:

 ◆記念座談会
  登壇者:炎のファンドマネージャ氏 http://okuchika.net/?cid=9
      山本潤氏 http://okuchika.net/?cid=6
      YENZO氏 http://okuchika.net/?cid=15
      小屋洋一氏 http://okuchika.net/?cid=36
      ほか(現在調整中)
   司会:内田まさみ氏 https://www.nikkei-cnbc.co.jp/anchores/uchida

 ◆銘柄研究発表ほか
 ※内容・登壇者は変更することがあります。

■申込方法:
 以下のリンクから、必要事項をフォームに入力し、
 その後クレジットカード決済(paypal)にてお支払い下さい。

 お申し込みはこちら ⇒ https://goo.gl/3Z7Eqw

 座談会で語って欲しいテーマなどありましたら、入力フォームのコメント欄へ
 ぜひお書き下さい!!

■注意事項■
 お申し込み後、ご入金頂いた参加費用は当日遅刻及び欠席された
 場合でも原則として返金致しませんので、ご了承下さい。
 当日の撮影・録音等は固くお断りいたします。

 なお、今回は懇親会はありません。

 みなさまのお申し込みをお待ちしております。


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◆コラム「為替市場動向〜米国の長短金利差の行く末〜」


 米中貿易交渉の進展を見て、今日の東京株式市場は久しぶりに大きく上昇し
ました。
 一方、為替市場では、英国のEU離脱合意案の議会採決の延期を受けて、メ
イ首相への不信任案決議の必要人数が揃ったとの報道からポンドが売られたた
め、全般的にドル買いの流れに。ドル円相場は113円台半ばまで反発してい
ます。
 ドル円相場は、リスクオフマーケットでも、底堅い動きで推移。下値での実
需買いが推測されます。


 さて、年の瀬のあわただしさの中、来週18〜19日は今年最後のFOMC
(米国の金融政策決定する会合)があり、今年4回目の利上げがあるのかに注
目されます。
 低金利のサポートによる景気持続を目指すトランプ大統領からは、≪利上げ
けん制発言≫も聞かれましたが、また、エコノミストによる利上げの確率予想
は74%(Bloombergによる)と微妙です。
 決定前週に発表される最新のインフレ指標や景気指標も参考になると見られ
ます。

 11日の生産者物価指数は2.5%と予想通りで、エネルギー価格下落にも
拘わらず、他の物価は堅調な動きでした。本日12日発表予定の消費者物価指
数、14日の個人消費や鉱工業指数も注目になります。

 FOMCを控えた先般、パウエルFRB議長が今後の利上げに関してトーン
ダウンしたこともあり、長期金利(10年物利回り)は3%を割れ、一時2.
8%前半まで低下しました。(直近は2.88%)

 さらに、長期金利の水準よりもマーケットが注目したのは、長短金利の逆イ
ールドが示現したことでした。逆イールドとなったのは、3年VS2年、5年
VS2年でしたが、10年VS2年の利回り格差もついに直近で0.11%迄
縮小して来ています。


 何故、この10年/2年の利回り格差が注目されるかと言えば、このコラム
でも何度か取り上げてきましたが、今後の景気見通しのある種の指標と見られ
ているからです。
 10年/2年の格差が逆転して平均約16.8カ月後に米国の景気が後退す
るという過去の例によるもので、例えば、記憶に新しいところでは、2006
年初に逆転(最大0.11%2年債が10年債を利回りで上回り)、その後2
年弱の2007年末から景気後退が始まりました。
 それ以前ではITバブルの2000年初に逆イールドとなり、翌年3月から
景気後退時期がありました。80年代、90年代にも類似の事例がありました。


 長短金利が逆転する背景には、

1)2年債という短期債に利上げを織り込み過ぎた場合
2)10年債に今後の景気見通しを悲観的に織り込みすぎる場合
があります。

 量的緩和政策の導入などでリーマンショックから回復が見えた2010年に
10年/2年の格差は最大で2.8%ありました。超低金利を経て、短期金利
が正常化へ向かう中、格差はどんどん縮小。今年初は0.54%から直近0.
11%へ。この水準は、過去10年間で最も縮小しています。

 FRBが短期金利の景気への影響をどう考えているのか? 来週のFOMC
での利上げの有無、更に来年からの利上げ見通しがどう伝えられるのか、要注
目です。


 さて、欧州ではクリスマスが近づく中、フランスの反政府デモの激化や、英
国のBrexit関連の混乱が伝えられ、昨日から今朝にかけて、ポンド安に
拍車がかかりました。

 もともと12月11日可否が問われることになっていた離脱案の採決は延期
となり、その後、メイ首相の不信任決議に必要な書簡が揃ったとの報道もあり
混乱が伝えられます。

 保守党が不信任投票を行う可能性、野党が不信任案を出す可能性(不信任な
ら総選挙)、また首相が辞任する可能性などが言われていますが、どれも、3
月29日の離脱期限が迫る中で「合意なき離脱」になる高いリスクをはらみま
す。その場合は、離脱期限の延長をEU側に求めることになるのでしょうが、
混乱は否めません。


 ところで、「合意なき離脱」となると、通常の生活でも多くの支障が予想さ
れます。
 国内扱いだったものが外国扱いになるわけで、例えば、携帯通信でEUとの
通信が国際通信になり有料ローミングに。英仏を繋ぐ高速鉄道ユーロスターで
も、EU圏の域外扱いになれば、デジタル関連のみならず、運行にも影響する
可能性があるようです。その他、航空関連、貿易関連と不都合なことが多く予
想されるようです。これは英国民のみならず、旅行するものにとっても大問題
でしょう。

 BREXIT投票時には、EU離脱賛成が勘定論より感情論が大きかったよ
うに思います。
 改めて国民投票のやり直しを求める運動も起こっているようですが、あと3
カ月。時間が足りない感が否めません。

 当面、ポンドの乱高下が予想されます。ポンドは、元々、乱高下しやすい通
貨ですし、BREXITの混乱への賭けは、ギャンブルに近いものがあると思
います。


 あちらこちらで騒がしい年末になりそうですが、しっかり足元を固めて過ご
したいと思います。

 日本も、気温が乱高下していますので、健康に注意してお過ごしください。
 最後までお読みいただき、ありがとうございます。


※12月12日日東京時間14時執筆
 本号の情報は12月11日のニューヨーク市場終値ベースを参照しています。
 なお、記載内容および筆者見解は参考情報として記しています。


式町 みどり拝


(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
ては御自身の責任と判断で願います。)


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