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億の近道2005/08/12

JUGEMテーマ:株・投資



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投資情報メールマガジン                  2005/08/12号
             イ意 の 近 道

         −プロが導く「億」資産への近道−   週4回発行
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【ご挨拶】
 将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析や銘柄を参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう!

   ★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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             −本日の目次−
          (本日の担当:駄洒落商会会長)

           ◆コラム「閑中忙あり」

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■夏休みのお知らせ■

 今年も、以下の日程を夏休み(休刊)とさせていただきますので、よろしく
お願いいたします。

◎8月15日(月)〜8月21日(日)

なお、再開は8月22日(月)となります。

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◆コラム「閑中忙あり」

 駄洒落商会会長です。

 先日、イトーヨーカ堂(以下、IY)の店舗見学会に参加してまいりました。
同社は、カリスマ・バイヤーとして鳴らした藤巻幸夫氏を衣料事業部長兼IY
G生活デザイン研究所社長として招聘、衣料品部門の抜本的な改革を進めてい
ます。モデル店舗として、溝ノ口店(川崎市)、大宮店(さいたま市)の2店
舗で先行的に売場改革を実施していますが、今回の見学会は溝ノ口店で行われ
ました。
 まず、藤巻部長による方針説明が1時間ほど、続いて、IYG生活デザイン
研究所スタッフの方々による売場案内がなされました。
 見学会についての私自身の印象は、総じて「ポジティブ」なものでした。
 IYの衣料品部門はここ10年弱、売上高は減少をたどりながら、売上総利
益率(粗利益率)は継続的に上昇するという、私にしてみれば「不思議な」収
益構造が成り立っていました。
 売上総利益率の上昇については、中国からの直接調達比率向上による値入率
上昇などが寄与していたものと推測されます。売上が継続的に減少するなかで
当然増加するであろう商品在庫については、中間流通に転嫁することで処分損
失の拡大を防止してきたのでしょう。同社の衣料品部門では、「完全買取り」
を標榜してきましたが、やはり「返品」は存在したものと推測されます。グラ
フをお見せできないのが残念ですが、継続的に売上総利益率が改善するのであ
れば、なぜ利益を消費者に還元することによって、売上拡大を図らないのか、
私には疑問であったわけです。デフレの進行、「利益重視」を旨とし「売上が
伸びずとも、利益を確保できる体質」の構築を目指してきた同社の経営方針は
あったものの、やはり売上拡大は企業にとっての至上命題でしょう。

 経営首脳が同様な危機感をもったことが、今回の改革につながったものと思
います。藤巻部長による経営改革は、売上、収益性がともに大きく回復する可
能性を有するとの印象を持ちました。
 彼が強調することはなんら奇をてらったものではなく、売場作り、マーチャ
ンダイジング、ビジュアル・マーチャンダイジング、販促活動等々、みな基本
にのっとったことばかりです。従来判然としなかった顧客ターゲットを含め、
すべてがシンプルにすっきりしつつある印象です。

 「郵政民営化」問題が一段落した後、浮上する内政課題は「財政再建」でし
ょう。大型増税も視野に入るものと思います。こうした点を勘案しますと、私
自身、消費環境の先行きには今ひとつ強気にはなれません。
 そうしたなか、総合スーパー各社(総合スーパー部門が)の収益改善は一般
論としては容易なことではないものと思います。

 やはり個別の小売企業で、CRMを忠実に実践する企業が勝ち残るのでしょ
うが、私個人としては藤巻部長による改革を支持し、応援していきたい気持ち
です。
(駄洒落)

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
ては御自身の責任と判断で願います。)

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■「山本潤氏のファンダメンタルズ分析日本株アナリスト養成講座DVD」
 発売!!■

「NPOイノベーターズ・フォーラム 公認日本株アナリスト 認定講座」
共催:エンジュク 協力:ダイヤモンド経営分析チーム

 4月に行われた山本潤氏のセミナー映像に加え、ファンダメンタルズ分析に
必要な内容を新たに撮り下ろした映像を全て収録した4枚組DVDです。

◆ファンダメンタルズ分析の決定版。
 いままで体系的に語られることの少なかった実践的なファンダメンタルズ
分析を網羅。最終的には個別株のレポートが作成出来るレベルを目的として
います。受講出来なかった方や反復学習したい方には最適な内容です。

◆日本株アナリスト認定
 このDVDには課題があります。来年4月までに課題提出された方はNPO
法人イノベーターズ・フォーラムがその内容をチェックし、水準以上であれば
日本株アナリストの認定を致します。

◆充実したボリューム
 価格は48,000円とやや高額ですが、4月のセミナー(受講料38,0
00円)で使用した資料添付はもとより、全部でDVD4枚組、約450分の
充実した内容となっています。

詳細はエンジュクのホームページまで。
http://www.enjyuku.com/v_kabu_10.htm

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