<< 億の近道2006/03/29 | main | 億の近道2006/04/03 >>

アルペン(3028)

JUGEMテーマ:株・投資


前回に引き続き、IPO株の研究です。

■サマリー

スポーツ用品専門店でNO.1。
1972年に設立され、現在3つの業種を展開しています。

1)アルペン(スキー用品)
2)ゴルフ5(ゴルフ用品)
3)スポーツデポ(一般スポーツ用品)

下記がアルペンの売上構成です。

〓売上構成 05年6月期〓
         売上高    構成比
1)アルペン   488億  30.2%
2)ゴルフ5   550億  34.1%
3)スポーツデポ 517億  32.0%
4)その他     14億   0.9%
5)その他収入   41億   2.5%
合計      1612億 100.0%

目論見書からはそれぞれの利益貢献は確認できませんでした。
ただ、プライベートブランドの比率から推測することはできるでしょう。
それぞれのプライベートブランド比率は、アルペンが50%、ゴルフ5が20%、スポーツデポが10%、トータルでは25%です。

ここから、アルペンの利益貢献が一番高く、続いてゴルフ5、スポーツデポの順番となると推測できます。

05年6月末時点での店舗数は、356店舗。業種別、地域別の内訳は下記のとおりです。

〓店舗数の内訳〓
     アルペン ゴルフ5 スポーツデポ  合計
北海道   11    6     3    20
東北     3    3     5    11
関東    57   50     7   114
信越    14   11     7    32
中部    28   34     7    69
関西    23   26    11    60
中国・四国 14   14     5    33
九州・沖縄  0   12     5    17
合計   150  156    50   356

次に、スポーツ用品の市場規模の推移を見てみます。

〓スポーツ用品の市場規模の推移〓
      ウインター  ゴルフ    一般   全体
03年  1990億  4390億  1.2兆  1.9兆
04年  1980億  4440億  1.2兆  1.9兆
05年  1960億  4500億  1.2兆  1.9兆
(スポーツ産業研究所)

ここ3年、市場規模はほぼ一定に推移していることが確認できます。
次に、各企業のシェアを見てみましょう。

〓マーケットシェア 04年度〓
1)アルペン               8.1%
2)ゼビオ                4.7%(6.3%)
3)メガスポーツ             3.1%
4)ヒマラヤ               1.7%
5)ビクトリア(05年4月にゼビオが買収)1.6%
(スポーツ産業研究所)

ビクトリアの買収によりゼビオがシェアをあげてきてはいますが、アルペンはまだNO.1の座をキープしています。今期の業績予想でみても、まだまだアルペンの売上高が大きいのが現状です。業界内で良い位置にいると言えるでしょう。

       アルペン    ゼビオ
売上高   1760億   1204億
経常利益   130億    109億

■業績推移とバリエーションの比較
          売上高   経常利益  純利益
04.6      1585億 104億  31億
05.6      1612億  94億  50億
06.6(会予)  1760億 130億  73億

今期は、冬季五輪とゴルフ分野における藍ちゃん効果が業績を後押ししているようです。
最後に、同業他社とのバリエーションの比較です。

〓同業他社とのバリエーション比較〓
      EPS(今) EPS(来)  PE(今) PE(来)
アルペン 1186.25(会)   −    22.3倍    − 
ゼビオ  146.2(IBES) 171.9(同左)  26.4倍   22.4倍
ヒマラヤ 51.3(IBES)  70.0(同左)  28.2倍   20.7倍

※1 アルペンはコンセンサスがまだないため、会社予想を採用
※2 ゼビオは1:1.5の分割調整済み

来期、アルペンが減益にさえならなければ、同業他社比でも割安だといえると思います。
だから、IPOに参加したのですが、株価はそれほどさえません。。。
せめてゼビオの時価総額は越えると思っていたのですが。。。
(執筆時の時価総額 アルペン1645億、ゼビオ1850億)

いえいえ、今でもこのギャップは取れると思っております!!
ゼビオが下落することでギャップが埋まる可能性もありますが。。。

(佐藤 貴士)

<スローガン>
仲間と共に理想社会への投資をはじめよう!
−投資活動によって理想社会を実現する−


(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。)


calendar
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
293031    
<< July 2018 >>
selected entries
mag2year2016_0000020640_asset-stock_200x200.png mag2year2016_0000020640_asset-stock_200x200.png
twitter
twetter
okuchika
購読無料! 億の近道メルマガ申込はこちらから!
億近申込バナー
まだ登録していない方はこちらからどうぞ!週5回無料で届きます。
億近執筆陣の本
億近本
億近執筆陣の書籍/DVDをご紹介。億の近道コラムのエッセンスをぜひ。
海外投資実践入門DVD

「中東・インド・ベトナム・香港 海外投資実践入門DVD」
2012/4/7に東京銀座で開催されたセミナーDVDです。他では聞けない情報満載!
億の近道有料メルマガ!
火曜日執筆者の石川臨太郎氏の有料メルマガです。 大好評配信中! 購読者を大募集しています。詳細は以下のページを参照下さい。
  なお、この有料メールマガジンの売り上げの一部は億の近道の発行運営に活用 されます。皆様のお申し込みをお待ちしております。
categories
archives
recent comment
links
mag2year2016_0000020640_asset-stock_240x65.png メルマガ大賞2008ノミネートバナー
profile
search this site.
others
mobile
qrcode
powered
無料ブログ作成サービス JUGEM